国债长端收益率走势有望明朗
5月将迎兑付高峰，信托产品违约隐忧大 下月起，信托产品将进入今年的兑付高峰期。虽然诸多机构对信托产品的违约早有预期，但随着集中兑付的邻近，市场还是出现出一片紧张气氛。分析人士预计，随着信誉债风险的爆发，当前处于"纠结"之中的国债长端收益率走势有望明朗。 众所周知，过去房地产、煤炭等行业由于存在暴利，吸引了信托资金的大量投资。但随着政府去杠杆化、去产能的政策日益坚定，上述行业遭到明显冲击，这成为可能导致信托产品违约的风险点。 去年年底，信托产品的信用风险已开始暴露。在许多经济学家看来，这说明政府不再采取"信托保底兑付"的政策。 今年一季度我国GDP同比增长7.4，较上季度7.7的增速明显着落。"在偏弱的经济环境下，债台高筑的公司失去政府的扶持，今年能否如期还本付息十分使人耽忧，预计兑付高峰期内会有更多信托产品产生违约。"上海中期国债分析师刘文博对期货表示。 目前，国债长端收益率高高在上的态势，与经济放缓的情势严重背离。本月中旬，在国务院提出定向下落农商行存准率的政策后，国债长端收益率一度滑落至4.3以下，但当央行定向降准政策落地以后，长端收益率又掉头上扬，令市场摸不着头脑。 货币市场的表现更加不可思议。时至月末，又逢"五一"，依照惯例，银行间市场利率应当上行，但昨日银行间同业拆借市场绝大部分品种利率走势安稳，其中1个月品种利率乃至大幅下行110个基点，至3.1。"近两日有传言称，央行可能定向使用了常备借贷便利工具SLF，这给市场带来了信心。"浙商期货国债医治白癜风权威医院分析师沈文卓表示。 可是，SLF的操作情况通常在使用1个月以后才公布，所以上述传言尚没法证实。"目前的国债收益率走医治白癜风医院势，就像一个谜。"1名银行间市场交易员认为，信托产品5月的兑付情势将主导债市的下一步走势，"如果大量信誉债违约，利率债就会遭到追捧，收益率自然会回落"。 有部分投资者质疑称，利率债的收益略低于信誉债，所以信托产品的违约对国债长端收益率可能不会有太大影响。对此，沈文卓表示，这要看信托产品的违约范围。如果违约范围较大，资金必然会转向利率债市场。但他同时表示，如果市场对违约的耽忧进一步加重，大量投资者将会离开债券市场，这反而有利于国债长端收益率的上行。 另外，分析人士认为，在经济增长放缓的情况下，不排除央行实行温和的宽松货币政策。"1个月以后，通过SLF的操作情况，就可以看出央行态度。届时国债长端收益率走势或将明朗。"刘文博说道。
